Некоммерческое партнерство содействия социально-экономическому развитию регионов
Специализируется на исследованиях в области политологии, макроэкономики, земельных отношений,
финансовой и региональной политики, инфраструктурного развития территорий, механизмов частно-государственного партнерства.


Главная тема

Версия для печати
Отправить ссылку

Российские акции дешевеют быстрее других из-за падения цен на нефть и невысокого качества корпоративных внешних долгов

По оценке агентства Bloomberg, российский фондовый индекс ММВБ в 2008 году снизился на 73 процента, то есть оказался лидером падения среди 48 основных национальных фондовых индексов. Сегодня акции российских компаний могут считаться самыми дешевыми в мире.

Акции российских компаний дешевеют прежде всего из-за оттока капитала, сопровождаемого падением цен на нефть. Однако не меньшую и все возрастающую роль играет невысокое качество российских внешних корпоративных долгов, составивших на начало октября около $483 млрд. Долговые риски растут прямо пропорционально ослаблению рубля. Счет текущих операций может стать отрицательным уже при барреле нефти Urals дешевле $65. Это автоматически придаст дополнительный мощный импульс оттоку капитала. За этим так или иначе последует неизбежная девальвация рубля, ведь Банк России не сможет в подобных условиях финансировать дефицит текущего счета.

Между тем до конца года корпоративные заемщики должны выплатить $160 млрд. внешних долгов. Перекредитоваться за рубежом невозможно, однако $50 млрд. долгов рефинансирует Внешэкономбанк. Оставшиеся $110 млрд. — это несколько более половины прогнозируемой прибыли всех российских предприятий и организаций в текущем году. Никогда прежде отечественная экономика не гасила столь огромные долги в столь короткие сроки. Все это, по-видимому, сделает неизбежной целую череду корпоративных дефолтов. Которая, в свою очередь, так же неизбежно скажется на банковской системе. Дефолты в первую очередь затронут наиболее закредитованные отрасли — ритейл, строительство, легкую промышленность, автопром. Дальше возможен мультипликативный эффект, затрагивающий электроэнергетику, металлургию и инфраструктурное строительство.

Сокращение инвестпрограмм крупными игроками электроэнергетической и металлургической отраслей уже стало фактом. Цена на российские акции, соответственно, учитывают и угрозу дефолтов и сокращение инвестпрограмм.

Анонсы